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富士康加速IPO 中国股市制度创新在途

      通过制度创新吸纳互联网等前沿科技创新企业进入证券市场已成全球共识。对于中国这一庞大市场孕育出来的“独角兽”而言,能登陆拥有最多股民的这一市场,依然是不少科技公司的追求。
 
      3月8日,备受关注的富士康IPO申请上会,顺利通过审核,有望在本月底挂牌登陆上交所。从招股书申报稿上报开始到过会结束,富士康IPO不经意间创造了仅36天的新速度。
    
      在2018年1月31日的2018年证券期货监管工作通报中,中国证券监督管理委员会(简称“证监会”)表示,努力增加制度的包容性和适应性,加大对新技术、新产业、新业态、新模式的支持力度。无独有偶。港交所公布的2018年工作计划中,上市制度改革被列为“头等大事”。港交所行政总裁李小加表示,预计新经济公司有望在新机制下最快于2018年秋季在港交所挂牌。
    
      3月2日,全国政协委员、原中国证监会主席肖钢在接受媒体采访时表示,“A股新股发行制度改革,服务‘独角兽’企业上市,是新股发行核准制度的创新。”


IPO新速度


      言犹在耳,最早享受这一“独角兽”式的新股核准制度创新的企业也迎来了“福利”。3月4日,证监会官网披露的信息显示,富士康工业互联网股份有限公司(简称“富士康”)首发申请将于3月8日召开的2018年第41次发行审核委员会工作会议上接受审核。
 
      自富士康股份上报招股书以来,其“一路飞奔”的IPO速度便一直受到市场关注。2月1日,富士康股份上报招股书申报稿;2月9日,证监会公布招股书申报稿和反馈意见,资料显示其拟在上交所上市,保荐机构为中金公司;2月11日,富士康股份二度报送申报稿;2月22日,招股书进入“预披露更新”状态。由于中间存在着我国的传统春节大假,可以说短短几个工作日时间,富士康就实现了从正常排队到直接进入下一步的跨越。
 
      交通银行金融研究中心高级研究员何飞撰文表示,新经济巨头上市特批已经成为中国股市制度创新的一面镜子。从2月1日富士康股份报送招股说明书(申报稿),到2月9日证监会反馈意见挂网,这一火箭审批速度可谓前所未有。再加上2017年11月初,上市公司江南嘉捷通过资产置换及发行股份购买三六零科技股份有限公司100%的股权,其证券简称变更为三六零,公司证券代码变更为601360,这种“既改简称又换代码”的行为极其罕见,但依然得到了有关监管部门的批准。“不能因个例而超越制度”的铁律也正在松动,监管层用实际行动支持存在争议的新经济巨头上市,意味着中国的证券市场正在打破根深蒂固的制度约束,迈向制度创新的新时代。
    
      著名经济学家宋清辉接受中国资本观察(ID:zhongguozibenguancha)记者采访时表示,企业IPO从申报资料到IPO上会,一般需要半年时间,上会审核通过到拿到IPO批文一般要经过一个月左右的时间,富士康如此快过会可以看出监管层扶持新经济“独角兽”的态度。
    
      一直以来,由于国内上市制度不够灵活,A股市场错过了一批优质的互联网巨头。百度、阿里、腾讯、京东等等的互联网公司为了获得境外融资,普遍采用离岸注册、境内经营的VIE架构。但由于国内A股制度严苛,这些公司的主体因合规问题而无法在境内挂牌。在此情况下,采用VIE架构的互联网公司几乎一致选择赴美上市。
   
      从全国政协委员肖钢指出的新股发行核准制度的创新的观点来看,监管层必须在支持新经济公司融资方面下功夫,既要为优质中概股回归扫清障碍,又要为优质科技企业A股上市铺平道路,而实现这一目标的关键便在于制度创新。只要这样,才能实现做大做强中国证券市场的目标,才能吸引更多优秀的互联网公司。


“巨头”企业的新福地


      相比过去任何时候,中国证券市场都更加具备制度创新的机遇和动力。在第五次全国金融工作会议中,习近平总书记强调要把直接融资放在重要位置,形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系。李克强总理也指出,要增强资本市场服务实体经济功能,积极有序发展股权融资,提高直接融资比重。
    
      为了让独角兽企业留在国内家门口上市,A股和港股市场近来都放出了改革的信号。有消息称,证监会发行部将对市值达到一定规模的“独角兽”企业,放宽审批时间和盈利标准。2017年两会前夕,证监会主席刘士余出席新闻发布会时谈到,有信心解决中国IPO堰塞湖问题,在增加上市公司供给的同时,注重上市公司的质量。
    
      2018年1月,证监会副主席张慎峰到北京市中关村科技园区调研座谈时表示,园区内的代表性企业迅速成长为“独角兽”公司,要“把好企业留在国内、让好企业尽快上市、让融资者得到更快发展、让投资者得到更多回报。”
    
      “未来监管层应逐步修改相关IPO规则,从而扶持相关新经济公司。目前看来,具体的规定和改革预计最快今年就可以完成。”宋清辉分析指出。
    
      因此,证监会系统2018年工作会议特别强调,要以服务国家战略、建设现代化经济体系为导向,吸收国际资本市场成熟有效有益的制度与方法,改革发行上市制度,努力增加制度的包容性和适应性,加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度。
   
      “科技是第一生产力。”这些伴随着科技诞生而来的互联网科技巨头对培育经济增长新动能的价值显而易见。根据证监会网站富士康提交的资料显示,富士康具备“工业互联网”因子,其含括了智能制造产业升级、 智能制造产能扩以及内部培育的工业互联网、机器人等等互联网科技项目。
    
      富士康企业的种种正好契合了国内证券市场培育科技股龙头的当务之急,也正符合证监会系统关于“四新”的描述,因此其IPO实行特事特办这一制度创新应贯彻执行,以此促使国内互联网公司长期信奉的“赴美上市”观念发生改变。
   
      据了解,富士康股份母公司鸿海精密工业股份有限公司是全球3C代工服务领域规模最大的国际集团。华泰证券发布研报指出,富士康作为传统电子制造业智能制造转型的领军者,已积累了丰富的先进智能制造经验,更将积极推动工业互联网的建设以及中国智能制造产业的转型升级。
    
      其实对于360,还是富士康股份,都可以看作是新经济公司的代表。富士康股份囊括了云服务、工业机器人等核心业务,富士康股份的募资计划及资金用途具有合理性,其发展规划符合国家供给侧结构性改革要求,同时契合国家重大战略指引。
    
      根据披露的公告,富士康IPO募集资金将主要投向工业互联网、云计算、数据中心、通信网络、5G与物联网、智能制造等新经济业态。


或诞生市值最高的外资公司


      富士康IPO的流程相当高效,甚至就连类似案例,此前也并不多见。据接近证监会人士透露,其IPO走的是即报即审的特殊通道。
    
      根据时间安排,3月8日的首发申请审核距离富士康2月1日上报招股书申报稿仅仅过去一个多月的时间。按照富士康目前的IPO速度,若顺利过会,预计富士康有望在4月左右登陆A股市场。
    
      有消息显示,证监会将对包括生物科技、云计算在内的4个行业中的“独角兽”企业开通IPO绿色通道。对于中国股市来说,百度、阿里巴巴、腾讯和京东,简称BATJ,这些独角兽都因为此前种种原因未能在国内股市上市。
    
      因此,富士康的IPO快速推进也被认为是证明这一消息的例证。招股书显示,富士康是通信网络设备、云服务设备、精密工具及工业机器人专业设计制造服务商,为客户提供以工业互联网平台为核心的新形态电子设备产品智能制造服务。其母公司鸿海精密工业股份有限公司是全球3C代工服务领域规模最大的国际集团。
  
      富士康作为全球第一大3C产品和半导体设备的代工厂,在过去25年依靠大陆的人口和土地红利快速发展。但是在国内人力成本上升的大背景下,公司营收下滑,转型迫在眉睫。国泰君安方面表示,本次拟上市表明公司意在以工业互联网为突破口,预计在国务院支持工业互联网基础设施建设的大背景下,未来几年工业互联网会迎来发展良机。
 
      招股书显示,此次富士康股份拟募集273亿元打造的智能制造八大平台,仅智能制造领域涉及的募投资金就达到了173亿元,占募集资金总额的63%。富士康股份2017年每股收益约0.90元,按照发行A股占发行后总股本的10%。专家预计,富士康上市后较合理的股价约33元,总市值将达6435亿元,一举成为A股市值最高的外商控股上市企业。
 
      截止至记者发稿时,富士康方面对股票首发申请审核以及相关问题没有任何函件回复。
 
      除了其本身的市值外,据华泰证券统计,富士康如果顺利IPO,20家的上游企业亦有望受益。3月份,富士康概念板块强势,安彩高科和华东科技一度封住涨停板,前者的涨幅超过30%,光莆股份和京泉华等个股涨幅均超过18%。
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